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神马午夜电影
神马午夜电影
2025-06-24
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从产业技术端看,有机构指出(chu),金融(rong)与AI融合持续深化,随着数(shu)字经济发展(zhan),金融行业科技投入逐年提升,推动金融科技快速增长。
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在长(zhang)期政策红利释放方面,《新(xin)国九条》推动(dong)分红监管强化(hua),2024年(nian)A股银行分红总额达6315亿元(占全A分红(hong)27%),高频分红支撑高股息策略可持续(xu)性。金融“五篇大文章”(科技金融、绿色金融等)为银行拓展(zhan)新业务领域,增强中长期盈(ying)利增长预期。
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消(xiao)费+制造(zao)+周期,港股更偏科技互联网,受价(jia)格下行的影响较小。近两年来港(gang)股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净(jing)利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲弱主(zhu)要受价格因素(su)拖(tuo)累,核心在于A股的行业特(te)征,从剔除(chu)金融的净利润占比来(lai)看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子(zi)5%、电力(li)设备4%)等,这些行业基本面受价格因素(su)影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利(li)表现。相比(bi)之下(xia),港股除金融外,行业主要集中于周(zhou)期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网(wang)、信息服务等细分领域,包括(kuo)腾讯、网(wang)易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性(xing)导致了港(gang)股(gu)业绩受价格下行(xing)的影响更小(xiao)。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因(yin)此对价格更敏(min)感(gan),PPI下行区间往往对应港(gang)股较A股业(ye)绩更(geng)优,典型(xing)如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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