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3、投资者结构:港股机构(gou)投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资(zi)产配置,港(gang)股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资(zi)者占比1/3左(zuo)右,其(qi)中外(wai)资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最(zui)新数(shu)据,2020年港股(gu)机构投资(zi)者占比(bi)(除做市(shi)商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个(ge)人投资者(zhe)占比(bi)5%,外资占比超40%。高外(wai)资(zi)占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指(zhi)数与(yu)美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行(xing),主因国际资本寻求中国资(zi)产配置,港股相比A股(gu)制度更为开放和便捷,由于没有(you)外(wai)汇(hui)管制,监管规则(ze)与国际接轨,外(wai)资进入港股市场更便利,因此在外资(zi)加速流入(ru)中国权益市场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来市场(chang)对美国债(zhai)务风险担忧持续升温,尤其在特(te)朗(lang)普公布对等关税后美(mei)元资产(chan)遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西(xi)荡下外资加速流入中国市场,港股(gu)凭借低估(gu)值、业(ye)绩改(gai)善、更开(kai)放的金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股(gu)溢价率越低(图(tu)表(biao)13)。典型如家电(dian)行(xing)业中,美的集团(tuan)外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信(xin)家电外资(zi)持股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。以色列全国紧急状态延长至6月30日
3、投资者结构:港股机构投(tou)资(zi)者占比更(geng)高(gao),外(wai)资占比更高,美国(guo)债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中(zhong)国资产(chan)配置,港股较A股(gu)率先受益。截(jie)至2024Q4,A股(gu)投资者结(jie)构中散户占(zhan)比66.7%,机构投资(zi)者占比1/3左右(you),其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外(wai)机构投资者占比(bi)36%,海(hai)外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相(xiang)比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同,美(mei)元走弱时A股(gu)相对港股溢价下行,主(zhu)因国际资本寻求中(zhong)国资产配置,港股相比(bi)A股制(zhi)度更(geng)为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接(jie)轨,外资进入(ru)港股(gu)市场更便(bian)利,因此在外资加速流入中国权益市场时(shi),港股往(wang)往较(jiao)A股更为(wei)受益(yi)。今年以来市(shi)场对(dui)美国(guo)债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公(gong)布对等关税后(hou)美(mei)元资产遭受大幅抛(pao)售和价格下(xia)跌,东(dong)稳西荡下外资(zi)加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改(gai)善(shan)、更开放的金融体制(zhi)率先受益。从个股层面来看(kan),同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股(gu)溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里(li)以(yi)国际中介(jie)机构持股比例估算),AH股溢价(jia)率(lv)仅6%,而海信家电(dian)外(wai)资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高(gao)达到(dao)18%。
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