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2、估值:港股更便宜,结构上汽车🧅👙、军工👘、电力设备🥻🍌、电子等行业较A股估值更低🍇🍋🧅🍄。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍💔🩳🍅🍅,沪深300 12.7倍💕,均显著高于恒生指数10.6倍🩰,对比成长板块🍎💌🍌,创业板指当前PE 31倍🍋,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🧄🍑,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位🍍,同期万得全A 17.5倍、35%分位🧡💗🥝,4月初经历关税冲击的下跌后💋,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A👿👅🥦😡🍌、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍅,其中汽车(134%)💛💗🥿、军工(107%)🍍💯、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🍆👚。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低💛。
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