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2025-06-27
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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切(qie)低节奏是获(huo)取超额收益的关键,而当(dang)前(qian)创新药、新消费等热门主(zhu)题可能已(yi)经阶段性见顶。以创新药为(wei)例,近期(qi)板块的走(zou)强固然存在强(qiang)基本面因素支撑(cheng),但也不乏(fa)资金面驱动——部分欠配创新(xin)药的资(zi)金产生踏(ta)空焦虑,“FOMO”情绪成为(wei)行(xing)情阶段(duan)性加(jia)速的重要力量,板块演绎也从最初(chu)的核心标的上涨到(dao)低(di)位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出(chu)阶段性见顶的信号。中长期维度来看(kan),我们(men)依然看(kan)好低利率环境下(xia)创新药BD出海进入商业收获期(qi),板(ban)块(kuai)中枢上移,基本面优质的(de)创新(xin)药标的将获得(de)显著超额。但对于重视时(shi)间成本的投(tou)资者而言,在短期波动思维下,板块的容错(cuo)率随着交易拥挤度提(ti)升开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择(ze)止盈。同(tong)时(shi),新消费板块的成交额占比也(ye)从高位回落,表(biao)明资(zi)金开始流出(chu),选择性价比更高的方向(xiang)。从近期算力通信、传媒(mei)修复、AI端侧(ce)开始(shi)活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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