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欧美一级婬片AAAAAAA不卡下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较(jiao)A股(gu)跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股(gu)和港股均下跌的行情中收(shou)敛有两次典型案例,分别(bie)为23年和24年5-8月。背(bei)后原因类似,均为强(qiang)美元(yuan)之下,外资(zi)加速流(liu)出(chu)中国资产,而(er)外资占比更高的港股相比A股受影响(xiang)更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从(cong)3.3%升至4.98%,强(qiang)美(mei)元叠加国内经济下(xia)行压力加(jia)大,外资加速(su)流出,外资流出(chu)对外(wai)资持股占比更高的港股冲击更(geng)大,23年恒(heng)生指(zhi)数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美(mei)国通胀(zhang)持续(xu)高位,美联储不断推迟降息时(shi)间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率(lv)持续高位,外资也在24年5-8月加速(su)流出中国权益市(shi)场,港股更(geng)为受挫,24年5-8月恒生指数(shu)跌-15%,万得全(quan)A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前(qian)来看,美元短期走(zou)强概率不大(da),若(ruo)三(san)季度美丽大法案提高美国债务上(shang)限落地,预计将(jiang)在未(wei)来10年增加3.3万亿(yi)美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比(bi)将从2024年的(de)98%大幅增加至125%。且(qie)基于(yu)借新(xin)还旧的(de)诉求以及美(mei)国财政部回(hui)补TGA账(zhang)户需求,可能出现美债大幅增(zeng)发的情况,市场对(dui)美国债务风险(xian)的担忧可能引发美元进一步走弱。。
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