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久久久精品国产SM调教网站 Franklin Templeton的基金经理Nicholas Chui表示,近期大量海外科研人才回国,显著提升了国内研发能力👿👝🩰🥬🩳。谁把“馆长”从台湾推向大陆 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周(zhou)期,港股更(geng)偏科技互联网,受价格(ge)下行(xing)的影响较小。近两年来港(gang)股业绩(ji)增速显(xian)著强(qiang)于(yu)A股,2024年全部港股归(gui)母净(jing)利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后(hou)港(gang)股(gu)2024净利润同比11.7%,同(tong)样高于全A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核(he)心在于A股的行业特征,从剔除(chu)金融的净利润占比来看,2024年A股(gu)主要集中在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子(zi)5%、电力设(she)备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比(bi)之下,港股除金融外,行(xing)业主要集中于周期(qi)(石(shi)化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且(qie)更偏向于互联(lian)网、信息服务等细分领(ling)域,包括腾讯、网易、美团等互联(lian)网巨头,消(xiao)费(fei)、制造等行业占比不高,行业属性导(dao)致了港(gang)股业绩受(shou)价格下行的影响更小。历(li)史上看,由(you)于A股行业结构更偏传统经(jing)济,因此对价格更敏(min)感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利(li)润(run)同比(bi)从5.4%小(xiao)幅(fu)升(sheng)至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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