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在“电风扇”式的轮动行(xing)情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药、新消费(fei)等热门主题可能已经(jing)阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强基本面因素(su)支撑,但也不乏资金(jin)面驱动——部分欠配创新药的(de)资金产生(sheng)踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量(liang),板块(kuai)演(yan)绎也(ye)从最(zui)初的(de)核心标的上涨到低位(wei)挖掘/后排套利标(biao)的普涨,呈(cheng)现出阶段性见顶的信号。中长期(qi)维度来看,我(wo)们依然看好低利率环境下创新药BD出(chu)海进入(ru)商业收(shou)获期,板块中枢上移,基本面(mian)优质(zhi)的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率(lv)随着交易拥挤(ji)度(du)提升开始下降,在(zai)“守住胜利果实”的心态下,部分资金(jin)逐渐选择(ze)止盈。同时,新消费板块的成交额(e)占比也从高(gao)位回落,表明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从(cong)近期算力通信、传(chuan)媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看(kan)出,部分资金已经有意(yi)愿进行高切低。
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