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2025-06-24

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   亚洲精品第二十八页 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱👢👡,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益💓。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%👛💕🥕。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🍅💌👗👠,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%💟,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🩲👠🩱🍑,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利💋,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善👗、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中🥾🍈🍏,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🧅🍅🎒💝,这里以国际中介机构持股比例估算)😻🍍,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%🍌🥕🥿👠,AH股溢价率也更高达到18%。伊朗司令:武装部队行动将持续进行从时间成本及行情波段视角看🩲😻,当前创新药👗👙💝、新消费等热门方向可能已经阶段性见顶💗👠🧡🥝。从近期算力通信、传媒等板块修复👗,以及AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行“高切低”。后续建议关注AI推理算力及应用🩲🍓、可控核聚变、军工💞、商业航天🤬🍇🤬👙🍄、固态电池及深海科技等泛科技领域机会。
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