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首(shou)笔佩尔助(zhu)学金于 1973 年发放,自(zi)那时以来(lai)已(yi)帮(bang)助数百万低收入学生上(shang)大学。这些(xie)助学金绝大多数流向最贫困的家庭 —— 仅 6% 的佩(pei)尔助学金获(huo)得者来自年收入超过 6 万美元的家(jia)庭。该项目作为社会流动引擎的声誉(yu)长期以来获得(de)两党支持,但现在参议院(yuan)的计划将通过降低在职学生的资格来损害(hai)最低收入(ru)的受助者。
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人人摸人人操上涨中的追赶:货币超预(yu)期宽松,A股在上涨中(zhong)较港股弹性更(geng)大,当前货币“小步(bu)快跑”,关注后续降准降息节奏及幅(fu)度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因(yin)此对流动性和资金变化更为敏(min)感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币(bi)宽松区间(jian),分(fen)别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛市后,14年回调盘整(zheng),AH溢价(jia)指数从13年高点112降至(zhi)14年7月89。之后的收敛(lian)主要来自政策催化(hua),包括货(huo)币宽(kuan)松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情(qing)后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降(jiang)息;地(di)产方面,14年6月开始(shi)地(di)方陆续放松限购政策,14年9月央行明确(que)放松首套房认(ren)购标准;产业政策方面,3月两(liang)会上《**工作报告》明确将制定“互(hu)联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币(bi)+宽信(xin)用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进(jin)入2019年,中(zhong)美贸易摩擦进入缓(huan)和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳(wen)定了企(qi)业家信(xin)心,推动了宽货币(bi)向宽信用的传(chuan)导,19/1央行两(liang)次(ci)全面降(jiang)准,累计下调金融机构(gou)存(cun)款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅(fu)超出市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得全(quan)A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当(dang)前来看,要出现上(shang)涨中(zhong)的收敛(lian)需观测到货币宽松加码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关(guan)注货币宽松的持(chi)续性,即降准降息的节奏和力(li)度。。
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