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2025-06-27
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2025年6月13日(ri)以来(lai),以伊发生局部冲(chong)突(tu),地缘博弈提振能源和金价。我们选取20世纪以来的(de)重要战(zhan)争进(jin)行复盘。发现资产影响关键变量在于战争规模、是否涉及主要经济体、通胀环境、货币政策(ce)及战后重(zhong)建情况。
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但这(zhe)种接受似乎忽略了同一份报告中的一个预测(ce),即关(guan)税将 “缩小美国经济规(gui)模”,并可能导致 2025 年和 2026 年通胀率上升(sheng) 0.4 个百(bai)分点(dian)。
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维持年度策略观点:牛市上半场金融再通胀💘🍊,红利底仓+小盘成长哑铃配置🥦。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法💘,牛市上半场是金融再通胀,权益资产在流动性宽松环境下估值抬升,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环👢🥥。下半场是实物再通胀,实际利率下行与资产价格上行**借贷需求,资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀🥭👄🧡,剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放,同时通胀尚未回归,红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归,在观测到PPI的显著修复之前,仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。
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三是坚持重点突破👗,树立标杆。“先落地🍄👛、再推广”是改革的宝贵经验之一👜。在推进综合改革中🥥,要强化“以点带面”思维👞👿,集中资源力量,选择重点区域,对核心任务、关键任务予以单点突破🤍👜,形成示范效应。。
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