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在“电风扇”式的轮动行情(qing)中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经(jing)阶段性见顶。以创新药为例,近(jin)期板块的走强固然(ran)存在强基本面因素(su)支(zhi)撑,但也不乏资金面(mian)驱动(dong)——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情(qing)绪成为行情阶段(duan)性加速的重要力量,板块演绎(yi)也从最初的核心(xin)标的上涨(zhang)到低位(wei)挖掘/后(hou)排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号(hao)。中长期维(wei)度来看,我们依然看好低利率环境(jing)下创新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上(shang)移,基(ji)本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对(dui)于重视(shi)时(shi)间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开(kai)始下降,在“守住胜利果实”的(de)心态下,部分资金逐(zhu)渐选择止盈(ying)。同(tong)时(shi),新消费板(ban)块的成交额占比(bi)也从高(gao)位(wei)回落,表明资金开始流出,选择性(xing)价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修(xiu)复(fu)、AI端侧(ce)开始活跃等现象亦(yi)能(neng)够看出,部分资金已(yi)经有意愿进(jin)行高(gao)切(qie)低。
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