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国产亚洲欧美精品一区

2025-06-28

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   美女不遮不挡18禁裸体看尿口分化中(zhong)的收敛:通胀回归(gui)A股较港股业绩占(zhan)优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心(xin)资产行情进入白热化,尤(you)其港股表现更为强(qiang)势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在(zai)21年春节后,核心资产泡沫破灭(mie),港股在美联储加息预期升温的背景下(xia)持续下跌(die),恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源(yuan)和通胀推(tui)动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设(she)备领涨,此外有色金属、煤炭(tan)、化工、钢铁等周期资源品受通胀上(shang)行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环(huan)境对A股业绩影响更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的(de)25%,港股21年全(quan)年净利(li)润(run)增速21%,通胀回(hui)归(gui)带来(lai)A股(gu)相较港股业绩的优(you)势(shi)放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一(yi)。当前(qian)来看,关注通胀回归的节奏(zou)和幅度(du),若价(jia)格水平快(kuai)速回升,A股业绩优势放(fang)大,有望相对(dui)港股走强,但短(duan)期概率不大。此外,关(guan)注美联(lian)储降息预期(qi),若(ruo)降(jiang)息(xi)时点持(chi)续延后,海外流动性趋紧对港(gang)股冲击(ji)更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。。
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