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2025-06-27
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九九线精品视频在线观看视频 1、基本面:港股较A股业绩增速更(geng)强,A股消费+制造(zao)+周期,港股更偏科技互(hu)联网,受价格下行的影响较小(xiao)。近两年来港股(gu)业(ye)绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同(tong)比10.2%,显(xian)著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同(tong)样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心(xin)在(zai)于(yu)A股的行业特征,从剔除金融的净利润(run)占(zhan)比来看,2024年A股(gu)主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消(xiao)费(食饮(yin)8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等(deng),这些行(xing)业基本面受价格因素影响更大,价(jia)格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息(xi)服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头(tou),消费、制(zhi)造等(deng)行业(ye)占比(bi)不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传(chuan)统经济,因此对价格更敏(min)感,PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升(sheng)至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。伊朗居民楼遭袭致60死满地童装玩具成份股方面,航空装备、地(di)面兵装、军工电(dian)子等集体(ti)上攻,中(zhong)航成飞盘中飙涨逾16%,全(quan)天成交(jiao)56.2亿元(yuan)跃居A股第4!中(zhong)无人(ren)机亦大涨11.25%,际华集(ji)团涨停!航天彩虹、国睿科技跟(gen)涨超6%。
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