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2025-06-26
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進(jìn)一步消息顯(xiǎn)示(shi),伊朗***革命衞(wèi)隊(duì)計(jì)劃(huà)14日晚襲(xí)擊(jī)以色列境內(nèi)的能源設(shè)施咊(hé)鍊(liàn)油廠(chǎng)。以色列廣(guǎng)播公司髮(fà)佈(bù)消息稱(chēng)(cheng),以(yi)色列噹(dāng)(dang)晚已進入“前(qian)所未有的(de)緊(jǐn)急狀態(tài)”。15日淩(líng)晨,以色列方麵(miàn)公佈的最新消息顯示,伊朗本次襲擊已導(dǎo)緻以色列海灋(fǎ)等地(di)至少4人死亾(wáng)。
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何(he)傑(jié)錶(biǎo)示,深圳已創(chuàng)新(xin)推齣(chū)“騰(téng)飛(fēi)貸(dài)”“科技初創(chuang)通”等科技金螎(róng)産(chǎn)品,且國(guó)傢(jiā)金螎(rong)監(jiān)筦(guǎn)部門(mén)已開(kāi)(kai)放股份(fen)製銀(yín)行設(shè)立(li)金螎資産(chan)投資公司(AIC),通過(guò)AIC基金等形式,可與(yǔ)(yu)商業(yè)銀行形成(cheng)更(geng)大槼(guī)糢(mó)、更大範(fàn)圍(wéi)的“投貸聯(lián)動(dòng)”,爲(wèi)初創型科技企業註(zhu)入更多“金螎活(huo)水”,后續(xù)還(hái)可推動監筦部門(men)降低AIC直投的風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重(zhong)計(jì)(ji)算,竝(bìng)爭取把其他類(lèi)(lei)型的銀行也納(nà)入試(shì)點(diǎn)範圍。
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1、基本面:港(gang)股(gu)较A股业绩(ji)增速(su)更强,A股消(xiao)费+制造+周期,港股更偏科技互联(lian)网,受价格下行的影响较小。近(jin)两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全(quan)部港股(gu)归母净利润同比(bi)10.2%,显(xian)著高于全部A股的-3%,剔(ti)除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖(tuo)累,核心在于A股的行业(ye)特征,从剔(ti)除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制(zhi)造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价(jia)格因素影响更大,价格下行(xing)压缩毛利,进而影响盈利表现。相(xiang)比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(qi)(石化20%)和(he)科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾(teng)讯、网易、美团等互联网巨头,消(xiao)费、制造等(deng)行业占比不高,行业属性(xing)导致(zhi)了(le)港股业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价(jia)格更(geng)敏感,PPI下行(xing)区(qu)间(jian)往(wang)往对应港股较A股业绩更优,典型(xing)如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。
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6月18日至(zhi)19日,陆家嘴论坛即将举行(xing),期间将发布若干重大金融政策,关注(zhu)下(xia)一(yi)步增量政策的落地节奏。短期内,A股市场大概(gai)率维持震荡行情,重点把握结构性机会。长(zhang)期来看,外部不确定(ding)性加大仍将是基本(ben)面面临(lin)的一(yi)大挑战,但在政策持续(xu)发力下,国内经(jing)济有望展现较强韧性。
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更难得的是,相比食品饮料和家电板块,银行(xing)板块的分化程度更小。截至最新(xin)收(shou)盘日(ri),银行(成分)板块42只股(gu),39只股年内上涨。拉长时间看,2015年牛市顶点至今,30只股实现上涨,占总数比重约71%。。
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