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一本色道久久综合狠狠躁篇3💘🥥🧡、投资者结构:港股机构投资者占比更高😡🍒,外资占比更高🥿🍍,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益💗🍈👡🎒。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%👿🥦💗,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%💋。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%💟🩲😡,其中海外机构投资者占比36%🧅👛,海外个人投资者占比5%👄,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响💓,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同👅💖,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置😠👚🍌🥑,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨🍑👞👅,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时👝💔💓,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👛👠🧅,东稳西荡下外资加速流入中国市场💖,港股凭借低估值、业绩改善🍒、更开放的金融体制率先受益😡🍇👝🥭。从个股层面来看,同时在A👘、H上市的企业👝😈,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中👄🩲👄,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据👗,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%💞👗,AH股溢价率也更高达到18%🥻💋👙。。
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