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欧美成人精品第一区二区三区3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更(geng)高(gao),美国债务风险扰(rao)动(dong),美元走弱(ruo),外资寻求中国资(zi)产配置,港股(gu)较A股率先受益。截(jie)至2024Q4,A股投资者结构(gou)中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化(hua)程(cheng)度更深,根据港交所披露(lu)的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中(zhong)海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资(zi)占比超40%。高外资占(zhan)比也导致(zhi)港股相比(bi)A股更易受海外(wai)影响,历史(shi)上看AH溢价指数与美元(yuan)走(zou)势高度相同,美元走弱时A股(gu)相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国(guo)资产配置,港股相比A股制(zhi)度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场(chang)更便利(li),因此在外资加速流入中国(guo)权益市场(chang)时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来(lai)市场对(dui)美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税(shui)后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资(zi)加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制(zhi)率先(xian)受益。从个(ge)股层面来看,同时在A、H上市的(de)企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图(tu)表13)。典(dian)型如家电行业(ye)中,美的集团外资(zi)持股占比68%(由于无法获取(qu)准确数据,这里以国(guo)际中介(jie)机构持股比例估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而(er)海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也(ye)更(geng)高达到18%。。
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