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2025-06-28

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   国产福利91精品一区二区三区 3、投资者结构:港股机(ji)构投资者占比更高,外资占(zhan)比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置(zhi),港股较A股率先(xian)受(shou)益。截至2024Q4,A股投资者(zhe)结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资(zi)占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交(jiao)所披露的最新(xin)数据,2020年(nian)港股机构投资(zi)者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比(bi)也导致(zhi)港股(gu)相比A股更易受海外影响(xiang),历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走(zou)弱时A股相对(dui)港股(gu)溢价下行,主因国际资本寻求中国(guo)资(zi)产配置,港股相比A股制度更(geng)为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国(guo)际(ji)接轨,外资(zi)进入港(gang)股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更(geng)为(wei)受益。今(jin)年(nian)以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税(shui)后美元资产遭(zao)受(shou)大幅抛售和价(jia)格(ge)下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中(zhong)国市场,港(gang)股(gu)凭借低估值、业绩(ji)改善(shan)、更开放的(de)金融体制率先受益。从个股(gu)层面来(lai)看,同时在A、H上(shang)市的企业(ye),外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美(mei)的集团(tuan)外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比(bi)例估算),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信家电(dian)外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达(da)到18%。AG拿下eStar保持连胜这场惨败背后还有(you)更多细节、复杂性(xing)和决策,但核心故事很(hen)简单:他们(men)无法建成经(jing)济(ji)高效的洛杉矶 - 旧金山快(kuai)速列车,因为不断做(zuo)出(chu)偏离核心目标的选择。当然,代表洛杉矶和(he)旧金山以外地区(qu)的民选官员有其(qi)他优先级,这可以理解,但频繁屈从于非核(he)心目标相关方的(de)意愿,最(zui)终摧毁了项目。
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