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2025-06-24
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行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小(xiao)盘成长。红利方面,在通胀尚未回归,价格低位运行(xing)的背景下,前端的收入和利润难以保证(zheng),但自由现金流充沛的企(qi)业,既可(ke)以延续其分红表现,也可以通过自由(you)现金流积累转(zhuan)化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长(zhang)性。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银行;受(shou)益于长(zhang)久期价值和改革红利推升估值弹性的港(gang)口、公路;补贴政策(ce)推(tui)动下(xia),兼具高股息+内销经营基本面延(yan)续改善的(de)白电龙头。②改(gai)善视角(jiao)下,关注受去库存和需求复(fu)苏支撑(cheng)的工业金属(shu);预期走出底部(bu),高分红保障+经(jing)营稳健的(de)白酒。③进攻弹性视(shi)角下,关注存量项目进入收获期(qi),自由现金流释放加速的电信运营商(shang)。小盘成长(zhang)方面,货币宽松扩张剩余流(liu)动性,小盘成长行情或将进一(yi)步加强,24/6剩余流动性(xing)(M2同比(bi)-社融(rong)存量(剔除股权融资和(he)**债(zhai)券)同比)触底-0.55%以来持续回(hui)升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资(zi)本市(shi)场的(de)货币政策工具、支持中(zhong)央汇金公司发(fa)挥好类“平准(zhun)基(ji)金”两项(xiang)政策支(zhi)持股市流动性(xing),当下的小盘成长(zhang)行情或(huo)将进一步加强,而本身弹性更(geng)大的(de)北交所(suo)(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备(bei)、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(gong)(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)。60岁郭富城官宣老婆怀三胎,全网祝福,我却替方媛感到无比心酸
行业(ye)配置:维(wei)持哑铃配置思(si)路,红利(li)底仓(cang)+小盘成长。红利方面,在通胀尚(shang)未回归,价格低位(wei)运行的(de)背景下,前端的(de)收入和利润难以保证,但自由现金流充(chong)沛的(de)企业(ye),既可(ke)以延续其分红表现(xian),也可以通(tong)过自由现金流积累转化为新增的资本开支(zhi),获得ROE的(de)抬(tai)升,享受更多成(cheng)长性。具体方向提供三个视角:①稳定(ding)视角下,关注盈利和分红(hong)稳健(jian)的(de)银(yin)行;受益于长久期价值和(he)改革红利推升估值弹(dan)性的港(gang)口、公路;补贴政策推(tui)动下(xia),兼(jian)具高股息+内销经(jing)营基本面延续改善的白(bai)电龙头。②改善(shan)视角(jiao)下,关注受去库存和需求复苏(su)支撑的工业金属;预期走(zou)出底部,高分(fen)红保障(zhang)+经(jing)营稳健的白酒。③进攻弹(dan)性视角(jiao)下,关注存量项目进(jin)入收获期,自由现金流释放加速的电信运营(ying)商。小盘成长方面,货币(bi)宽松扩张剩余流动(dong)性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权(quan)融资和**债(zhai)券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至(zhi)1.8%。叠加央行优化两项支持资(zi)本市场(chang)的货币(bi)政策(ce)工具、支持中央汇金公(gong)司发挥好类“平准基金”两项政策支(zhi)持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本(ben)身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主(zhu)可控,包括电子(算力、半(ban)导体设备、芯(xin)片)、信息化(数据库、操作(zuo)系统)、能源(yuan)化工(新疆煤化工+新材料)、通(tong)信(xin)(算(suan)力服务+卫星通信)。
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