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女同久久精品国产99国产精品 分化中的(de)收敛:通胀回归A股较(jiao)港股业绩(ji)占优,美联(lian)储降息预期影响港股表(biao)现。20年(nian)末(mo)至21年初核心资产行(xing)情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资(zi)产泡沫(mo)破灭,港股在美联储加息预(yu)期升温(wen)的背(bei)景下持续(xu)下跌(die),恒生指数(shu)21年全年下跌-14%。A股则在(zai)新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭(tan)、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅(fu)居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀(zhang)环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净(jing)利(li)润(run)增速从(cong)20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全(quan)年净利(li)润增速21%,通胀回归带来A股相较(jiao)港股(gu)业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的(de)重要原因之一(yi)。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩(ji)优势放(fang)大,有望相对港股走强(qiang),但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期(qi),若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港(gang)股跌的分化收敛。《歌手2025》第五期竞演排名摩根大通首席大宗商品策略师最新研报认为,当前油价已至少部分反映了地缘政治风险溢价——目前原油价格略高于70美元💖🩳💟🥭🤬。这意味着市场已对“最坏情境”给出了7%的概率定价,该情境下油价将呈现指数级而非线性上涨😈,对供应端的冲击可能远超伊朗原油出口减少210万桶/日的程度💛💗。该研报还认为🩲🧡👅,当前市场焦点是🥑,若冲突升级可能导致霍尔木兹海峡关闭,或是中东战火全面升级引发该地区主要产油国的报复性反应——这些国家贡献了全球三分之一的石油产量👝👘👗。
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