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2025-06-29
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尽管伦敦会谈并未带来实质性的关税减免或全面技术封锁松绑👘,但该框架协议在结构与机制层面上成功延续了日内瓦共识,重启了稀土资源供应与技术出口的对话路径,为未来落地奠定了政策稳定基础。尽管还未公开细节🥕,但该协议的核心在于逐步恢复互利贸易秩序,而非一蹴而就解决所有分歧👠。我们认为此次中美伦敦会谈的意义在于恢复高层政策对话、防控政策路径多变🌽👜🍒🍌,而非立即实现全面协议💞🥻🩰🥒。
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当地时间6月15日晚,以色列国家安全总局(辛贝特)负责人罗嫩·巴尔宣布辞职。今年3月21日🧄🍋🥻,以色列**一致决定,解除罗嫩·巴尔辛贝特局长的职务😠,此举引发多方反对。随后👛🍅👠,以色列高等法院发布临时禁令😻,“冻结”以**解除巴尔职务的决定。针对**决定,巴尔曾向高等法院表示🍌🍌🍌🤬,该决定并非出于专业考量👚👅🥿👘,而是因为总理内塔尼亚胡希望他在一系列问题上忠于总理本人。
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瑞穗银行高级分析师Asuka Tatebayashi表示,若未能在加拿大达成协议可能不会对日本经济产生直接影响,但关税持续存在最终会拖累经济增长。瑞穗信息综研在4月的一份报告中估计👅,关税可能会使日本今年的国内生产总值(GDP)减少0.9%👠💝🍓🧅。
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行(xing)业(ye)配置:维持哑铃配置思路,红利(li)底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回(hui)归,价格低位运行的背景下,前(qian)端的收入和利(li)润难以保证,但自由现金流充沛的企业,既(ji)可以延续其分红(hong)表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银行;受(shou)益于(yu)长久(jiu)期价值(zhi)和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政(zheng)策推动下(xia),兼具高股息+内销(xiao)经营基本面延续改善的白电龙头。②改(gai)善视角下,关注受去库存和需求(qiu)复苏支撑(cheng)的工业金(jin)属(shu);预期(qi)走出底部,高分红保障+经营(ying)稳健(jian)的白酒。③进攻弹性(xing)视角下,关注存量项目进入收获期(qi),自由现金流释放(fang)加速的电信运营商。小盘成长方面(mian),货币宽松扩张剩余(yu)流动性,小(xiao)盘成长(zhang)行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社(she)融存(cun)量(剔除股权(quan)融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市(shi)场的货币政策工具、支持(chi)中央汇金公司发挥好类“平(ping)准基金”两项政策支持股市流动性,当下的(de)小盘成(cheng)长行情或将(jiang)进一步加强,而本身弹性更大的北交所(suo)(涨停限制30%,下同)和科创(chuang)板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业(ye)关注自主(zhu)可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库(ku)、操作系统)、能源化工(新(xin)疆煤(mei)化工+新材(cai)料)、通信(xin)(算(suan)力服务+卫星(xing)通信)。。
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