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2025-06-28
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4 月以来的反弹(dan)行情中市(shi)场轮动混乱且缺乏主线,核心因宏(hong)观因(yin)素(su)扰动市场预(yu)期:1)关税冲击下(xia)中美摩擦存在进一步(bu)升级可能,致使市场风险偏好受挫;2)关税影响下国内经济承压,企(qi)业(ye)盈利(li)复苏(su)节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧(ju)市场不(bu)确定性;4)区别于第一轮科技重估逻辑,当前缺乏能催(cui)化行情展开(kai)的新叙事。在这些因(yin)素的扰动下,市场预期偏弱,沪指(zhi)超跌反弹后(hou)仅围绕关税冲击(ji)前位置窄幅震荡,难以实现实质性突破;同时增量资金匮乏,一个直观的体现是融资余额未随指数修复(fu)至关(guan)税冲击前的水平(ping)。因此(ci),当前市场(chang)处于存(cun)量博弈的状态,表现(xian)相对无(wu)序。而从短期来看,“电风扇”式(shi)的主题轮动仍将持续。
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