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关(guan)注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月(yue)10日起,多家头部车企宣(xuan)布低供应商支付账期(qi)统一缩短到60天以内(nei),有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年(nian)以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争(zheng)格局出现了较大分歧(qi)。分细分领域来看,电(dian)动乘用车过去三年间ROE的修复程度最(zui)为突出,其次是汽车电子电(dian)气系统、轮胎轮毂(gu)。下游整车(che)和中上游零部件板块(kuai)的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大(da),乘用(yong)车(che)行业集中(zhong)度(du)趋稳并体现出安全壁垒,零部件(jian)集中度持续下滑、竞争环境进一步加(jia)剧(ju)。2024年以来乘用车板(ban)块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零部件板块的开支持续上行,供需格(ge)局进(jin)一步变差。此次(ci)整车环节向中上游零部件的让利,对于缓(huan)解汽车产业链上下游(you)格局的利润分配(pei)和供需(xu)压(ya)力(li),意味着积极信号,板块一度反(fan)弹,后续则(ze)要(yao)观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地,预计会逐(zhu)步延续回暖态势(shi)。
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