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2025-06-29

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   国产一区二区三区日韩精品 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💋🥻,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥬👘,显著高于全部A股的-3%🧅💛🍋🩰🥬,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍒🤍,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征💘🩰🤬😡,从剔除金融的净利润占比来看🍊🍉,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)👡,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大👗😠,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下🥦,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)👗🥑,且更偏向于互联网🍏🍅😠👘、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小👅👘。历史上看🥭,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🥻,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💝💖💯🍊,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍋🍏👡,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。甘肃白银一公立医院停诊不再接受新患者,医院:并非突然停诊,已谋划几年摩根士丹利基(ji)金表示,当前全球仍然处于降息的大周期中,如果财(cai)政政策力度(du)足够或资本市场处于低(di)位,股市的压力并(bing)不大甚至估值扩张动力更强。摩根士丹利基金认为,从产业逻辑看,接下来有三个(ge)方向值得(de)重视:一是科技成长。过去一段时(shi)间科技较为(wei)低迷,主要是风险偏好未能持续提升,同(tong)时算力等未来需求受到(dao)质疑(yi),估值回落到低位,AI为长期(qi)趋势,产业逻辑强;二(er)是中国制造(zao),包括高端机(ji)械(xie)、汽车、军工甚(shen)至医药(yao)等,其(qi)中优质的公司需要(yao)重视;三是新消(xiao)费(fei),部分公司不(bu)但牢牢占据国内市场主导地位,海(hai)外市场(chang)拓展也极为顺利(li),成(cheng)为(wei)上市公司业绩的新增长点。
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