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久久99国产成人欧美另类综合视频分化中的(de)收敛:通胀(zhang)回归A股较港(gang)股业绩占优,美联储降(jiang)息预期影响港股表现。20年末(mo)至(zhi)21年初核心资产行情进入白热化,尤(you)其港股表现更为强势,AH溢价指数(shu)从20/10高点(dian)149降至21/2的130。而在21年春节后(hou),核心资(zi)产泡沫(mo)破(po)灭,港股(gu)在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年(nian)下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动(dong)的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设(she)备领涨,此外有色金属、煤炭(tan)、化工(gong)、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于(yu)行(xing)业属(shu)性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高(gao)点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业(ye)绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和(he)幅度,若(ruo)价格水平快速(su)回(hui)升,A股业绩优势放大,有望相(xiang)对港股走强,但短期概率不大。此外,关注(zhu)美联储降息预期,若(ruo)降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出(chu)现A股涨港股跌的分化(hua)收(shou)敛。。
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