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日韩国产精品免费不卡视频 分化中的收敛:通胀回归A股(gu)较港股(gu)业绩占优,美联储降息预期影响港股(gu)表(biao)现。20年末至(zhi)21年初核心资产行情进入白热化,尤其港(gang)股表现更为强势(shi),AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在(zai)21年春节后,核心资产泡沫破灭(mie),港股在美联(lian)储加息预期升(sheng)温(wen)的背景下持续(xu)下跌,恒生指数21年全年下跌(die)-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推动的资源品(pin)行情下重启上行通道,万得全(quan)A全年(nian)上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周(zhou)期资(zi)源品(pin)受通胀上行影(ying)响,同(tong)样涨幅居前,AH溢价指数从(cong)130升(sheng)至149。由于行业属性导致通胀环(huan)境对A股(gu)业绩影响(xiang)更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非(fei)金(jin)融)净利润(run)增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年(nian)全年净利润增速21%,通胀(zhang)回归带(dai)来A股(gu)相(xiang)较港(gang)股(gu)业绩(ji)的优势放大,是(shi)21年A、H行情分化的重要原(yuan)因之一。当前来看(kan),关(guan)注通胀回归的节奏和幅(fu)度,若价格水平快速(su)回升,A股业绩优势(shi)放大,有望(wang)相对港股走强,但(dan)短期概(gai)率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性(xing)趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的(de)分化收敛。2025最新本科专业速查一、区域冲(chong)突再(zai)升级(ji),触发全(quan)球风险(xian)偏(pian)好下行(xing),A股顺势休整。这背后,区域(yu)冲突可能只是脉冲式影响,短期休整的核心,还是结构性行情(qing)已演绎至低性价比区域,市场内在(zai)稳定性下降(jiang)。我们继(ji)续提示,稳定资本市场政策为A股提供了(le)对宏(hong)观扰动的“隔离墙”。判断中短期市场(chang),可适当降低(di)宏观分析权重,提升强势板块节奏判(pan)断的权重。
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