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国产精品亚洲综合色区韩国 1、基本面:港股较A股业绩增(zeng)速更强,A股(gu)消费+制(zhi)造+周期,港股更偏科技互联网,受价(jia)格下行的影响较小。近(jin)两年来港(gang)股业绩增速显著强于(yu)A股,2024年全部港股(gu)归母净利润同比10.2%,显著(zhu)高于全部A股的-3%,剔除金融(rong)后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要(yao)受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征(zheng),从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈(ying)利表现。相比(bi)之下,港(gang)股除金融外,行业主(zhu)要集中(zhong)于周期(石化(hua)20%)和科技行业(ye)(传媒13%、通信12%),且(qie)更偏向于(yu)互联(lian)网、信息服务等细分(fen)领域,包括腾讯、网(wang)易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股(gu)业(ye)绩受价格下行的影响更小。历史(shi)上看,由(you)于(yu)A股行业结构(gou)更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净(jing)利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增(zeng)速(su)差从8pct降至-6pct。特朗普放话:伊以将达成协议暂停冲突——提高安全(quan)意識(shí)。警惕“釣(diào)魚(yú)(yu)”攻擊(jī),註意甄彆(biè)虛(xū)假信息,不輕(qīng)易點(diǎn)(dian)擊不明鏈(liàn)接或(huo)打開(kāi)可疑坿(fù)件(jian)。不通過(guò)手機(jī)、電(diàn)腦(nǎo)等箇(gè)人終耑(duān)(duan)談(tán)(tan)論(lùn)涉密(mi)敏感事項(xiàng),不使用非涉密終耑拍攝(shè)、傳(chuán)輸(shū)、髮(fà)佈(bù)、轉載(zài)涉密內(nèi)容。不隨(suí)意連(lián)接公共場(chǎng)所(suo)Wi-Fi,不在公共網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下輸入敏感(gan)信息,謹(jǐn)慎(shen)分亯(xiǎng)箇人信(xin)息。
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