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久久久久国产成人精品亚洲综合 美(mei)国总统唐纳德·特(te)朗普周日(ri)表(biao)示“我们(men)有可能介入”。但他并未表示立即准备这(zhe)样做,尽管其共和党同僚表示,若伊朗对美(mei)国利益发动任何攻击,都可能引发此类干(gan)预,雷霆逆转步行者大比分2-2扳平 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步(bu)快跑”,关注后续降准降息节奏(zou)及幅度。由于A股较港(gang)股散(san)户投资者占(zhan)比更高,因此对流动(dong)性和资金变化更为敏感(gan),AH溢价在上涨行情(qing)中收敛均发生在货币宽(kuan)松区间(jian),分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调(diao)盘整,AH溢价指数从13年高点112降至(zhi)14年7月89。之(zhi)后的收敛(lian)主要来自政策催化,包(bao)括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市(shi)行情后,15年(nian)上半年货(huo)币宽松力度进一步(bu)增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息(xi);地产方(fang)面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标(biao)准;产业(ye)政策(ce)方面,3月两会上《**工作报告》明确将(jiang)制(zhi)定“互联网+”行动计划列(lie)为全年(nian)工作重点。一系列政策(ce)催(cui)化下A股持(chi)续(xu)上涨,14/7-15/6万得(de)全A涨超(chao)200%,同期(qi)恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从(cong)89上行(xing)至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中美两国领导人在(zai)G20的会面,进入2019年,中美(mei)贸易摩擦进入缓和阶段(duan);内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用(yong)的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融(rong)机(ji)构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒(heng)生指数(shu)20%,AH溢价(jia)指数从(cong)115升至128。当前来看,要出现上涨(zhang)中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈(cheng)现“小步快跑”模式,后(hou)续(xu)要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。
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