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下跌中的回落:美元走强,外(wai)资流出,高外资持(chi)股占(zhan)比(bi)的港股较A股跌幅更深,当前概(gai)率不大。AH溢价在A股(gu)和港股均下跌的行(xing)情中收敛有两次典型案例(li),分别为23年和24年5-8月。背(bei)后原因(yin)类似,均为强(qiang)美元之下,外(wai)资加速流出中国资产,而外(wai)资(zi)占比(bi)更高的(de)港股相比A股(gu)受影响更(geng)大,跌幅更深。(1)23年(nian)美联储处(chu)于加息周期,全年4次加(jia)息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持(chi)股占(zhan)比更高的港股(gu)冲击(ji)更大,23年恒生指数(shu)下跌-13.8%,万得全(quan)A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高(gao)位,美(mei)联储不(bu)断推迟(chi)降(jiang)息(xi)时间,“higher for longer”预期下美(mei)元指数和美债利率持续高位(wei),外资(zi)也在24年5-8月加速(su)流出(chu)中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指(zhi)数从133升至151。当前来看,美元短(duan)期走强概率不大,若三季度美丽(li)大法案提高美国债务上限落地,预(yu)计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公(gong)共债务与GDP之(zhi)比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还(hai)旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求(qiu),可(ke)能出现美债大幅增(zeng)发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元(yuan)进一步走弱。诗人郑愁予去世
下跌中的回落:美元走强,外资流出👝,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深😡🥒,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例👝,分别为23年和24年5-8月🍏🥻🩰。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大😻💓,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107👞💓,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出🩳🍇🍇,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%🌽🥭🍍,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151🎒💟🍌。(2)24年美国通胀持续高位🍆🩳👜😻👗,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位💋,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%🩰🍇,万得全A -10%👢,AH溢价指数从133升至151💖。当前来看🥬👚💯,美元短期走强概率不大🧅🥕👠👝,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🥥😻👢,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🍈🍊🌽🍇,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🩳🍒😻🍓。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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