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91亚洲欧美激情 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联(lian)网(wang),受价格下行的影响较小。近两(liang)年来(lai)港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比(bi)10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于(yu)全A(非(fei)金融)的-13%。究其(qi)原(yuan)因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净(jing)利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车(che)5%、电子5%、电力设备(bei)4%)等,这些行(xing)业基本面受价格因素影(ying)响(xiang)更(geng)大,价(jia)格下行压缩(suo)毛(mao)利,进而影响盈利表现(xian)。相比之下,港股除金(jin)融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(传媒13%、通信12%),且(qie)更偏向(xiang)于互联网、信息服务等(deng)细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业(ye)属性导致(zhi)了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看(kan),由于A股行业(ye)结构更(geng)偏(pian)传统经济,因此对价格(ge)更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%,全部港股从-3%升(sheng)至12%,二者增速(su)差从8pct降(jiang)至-6pct。特朗普放话:伊以将达成协议暂停冲突——提高安全意識(shí)。警惕“釣(diào)魚(yú)”攻擊(jī),註意甄彆(biè)虛(xū)(xu)假信息(xi),不輕(qīng)易點(diǎn)擊不明鏈(liàn)接或打開(kāi)(kai)可疑坿(fù)件。不通過(guò)手(shou)機(jī)(ji)、電(diàn)腦(nǎo)等箇(gè)人終耑(duān)談(tán)論(lùn)涉密敏感事項(xiàng),不使用非涉密終耑拍攝(shè)、傳(chuán)輸(shū)、髮(fà)佈(bù)、轉(zhuan)載(zài)涉密內(nèi)容。不隨(suí)意連(lián)(lian)接公共場(chǎng)所Wi-Fi,不在公(gong)共網(wǎng)絡(luò)環(huán)(huan)境(jing)下輸入敏感信(xin)息,謹(jǐn)慎分亯(xiǎng)箇人信息。
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