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2025-06-28
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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是(shi)获取(qu)超额(e)收益的关键,而当前创新药、新消费等(deng)热门主题可能已经阶段(duan)性见顶。以(yi)创新药为例,近期板块的走强固(gu)然存在(zai)强基本面因素支撑,但也(ye)不乏资金面驱动——部分欠(qian)配创新药的资金产(chan)生踏空(kong)焦虑(lv),“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要(yao)力量,板块演绎也从最初的核心标(biao)的上涨到低位挖掘/后排套(tao)利标的(de)普涨,呈现出阶(jie)段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下(xia)创新(xin)药BD出海进入商业收(shou)获期,板块中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显著(zhu)超额。但对(dui)于重视时间成本的投(tou)资者而言,在短期波动思维(wei)下,板块的容错(cuo)率随(sui)着交易拥挤度提升开(kai)始下降,在“守住胜(sheng)利果实(shi)”的(de)心态下,部分资金逐(zhu)渐选择止盈(ying)。同时,新消费板块的(de)成交额占(zhan)比也从(cong)高位回落(luo),表明资金开始(shi)流出,选择性价比更高(gao)的方向(xiang)。从近期算力(li)通(tong)信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经(jing)有(you)意愿进行高切低。
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更难得的是👗🥻,相比食品饮料和家电板块,银行板块的分化程度更小👚👚🩰。截至最新收盘日,银行(成分)板块42只股,39只股年内上涨。拉长时间看💟🥝🩲,2015年牛市顶点至今,30只股实现上涨🥻,占总数比重约71%。
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有了上面的分析😡💓,第二个问题其实也不难得到答案。首先👠💯💛💋,业绩确定性强(不容易受经济波动影响,业绩有增长),具备高分红性质的资产会有绝对收益。这背后的核心逻辑是🧄💛😡🍆,他们的稀缺性在无风险利率持续下行的背景下非常高🩳,这也意味着会有非常多低风偏的资金追逐这类型资产🍇👄🥬👘。此外👜,在下半年经济底部探明前,基本面率先见底的行业会有比较多的机会,如创新药🍆💯💗💕🥥、新消费、AI相关、有色、非银👘🥕🍄👅,可能还有更多领域🥦🍏🧅。虽然我们看到年内PPI创了新低👗🥑,但剔除掉很多传统的能源、中上游领域,其实很多行业的通缩格局是有缓解的,叠加上游价格的调整,以及科技突破💗👢👄、工程师红利等因素推动,很多中下**业已经逐步走出盈利低谷。
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与此同时👄😠,未来几天将有几项推动市场的事件。美联储的利率决议🤍😠、消费者支出数据以及唐纳德・特朗普总统关税的可能消息是本周的重头戏。周四的六月节假期将导致交易暂停。。
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