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2025-06-29
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久久综合大潮喷 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占(zhan)比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配(pei)置,港股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4,A股投资者结构中散(san)户(hu)占比(bi)66.7%,机(ji)构投资者占比(bi)1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化(hua)程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机(ji)构投资(zi)者占比(除做市(shi)商(shang))达(da)57%,其中海外(wai)机构投资(zi)者占(zhan)比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外(wai)影响,历史上看AH溢(yi)价指数与美元走势高度相同,美(mei)元走弱(ruo)时A股相对港股(gu)溢价下行,主因国(guo)际资本寻求中(zhong)国资产配置,港(gang)股相比A股制度更为开放和便捷(jie),由于没有外汇管制,监管规则与(yu)国际(ji)接(jie)轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入(ru)中(zhong)国权益市场时,港股往往较A股更为受益(yi)。今年以来市场对美(mei)国债务风(feng)险担忧持续(xu)升(sheng)温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税(shui)后美元资产(chan)遭受大幅(fu)抛售(shou)和(he)价格下跌,东稳西荡(dang)下外资加速流入中国(guo)市(shi)场,港股(gu)凭借低估值、业绩改(gai)善、更开放(fang)的金融体制率(lv)先受益。从个股层(ceng)面来(lai)看,同时在A、H上市的(de)企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价(jia)率越低(图表13)。典(dian)型如家电(dian)行(xing)业中(zhong),美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国(guo)际中介机构持股比例估(gu)算),AH股溢价率仅6%,而海信(xin)家电外资持股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。伊朗袭击已致以色列16人死亡從(cóng)估值方麵(miàn)來(lái)看,噹(dāng)(dang)前或爲(wèi)(wei)喫(chī)喝闆(bǎn)(ban)塊(kuài)較(jiào)好配寘時(shí)機(jī)。數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示,截至上箇(gè)交易日(6月13日)收盤(pán),食品ETF(515710)標(biāo)的指數細(xì)分食(shi)品指數(shu)市盈(ying)率爲19.92倍,位于近10年來(lai)3.33%分位點(diǎn)的低(di)位,中長(zhǎng)(zhang)期配寘性價(jià)比凸顯。
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