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2025-06-29
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近日,美银证券发布研报称,将周大福(01929)2026财年净(jing)利润预测上(shang)调12%至77亿元,相当于同比增长30%,以反映更好的收(shou)入及利润率指引。目标价由升12%至15.4港元,重申“买入”评级,因相信(xin)关键营运指(zhi)标持续(xu)改善(shan)可支持股份重新评(ping)级(ji)。
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揄拍自拍 随着百年变局加(jia)速演进,国防军工投资逻辑持续强(qiang)化,“强国必先强军,军强方能(neng)国安”!华福(fu)证券直言“发展国防军工或为未来重中之重”,国(guo)防军工板块或(huo)已进入击球区间。华泰证券(quan)也指出,国防军工行业(ye)有望迎来新一轮高景气周(zhou)期。伊朗宣布击落3架F35是真事还是瞎掰上涨中(zhong)的追赶:货币超预期宽松,A股在上(shang)涨中较港股弹(dan)性更(geng)大(da),当(dang)前货币“小步快(kuai)跑”,关注后续(xu)降准降息节奏(zou)及幅度。由于A股较港股(gu)散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下(xia)A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘(pan)整,AH溢(yi)价指数从13年(nian)高点112降至(zhi)14年7月89。之后(hou)的(de)收(shou)敛(lian)主(zhu)要来自政策催化,包(bao)括货币宽松、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催化(hua)。其中货币方面,14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情后,15年上(shang)半年货币宽松力度进(jin)一步增大,央(yang)行2、4月两次降(jiang)准(zhun),3、5月(yue)两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月(yue)央行(xing)明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策(ce)催化(hua)下A股(gu)持续上涨,14/7-15/6万(wan)得(de)全A涨超200%,同期恒生(sheng)指数涨幅仅18%,对(dui)应 AH溢价指(zhi)数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转(zhuan)好,宽货币+宽信用(yong),流动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的(de)会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和(he)阶段;内部来看,18/11民企(qi)座谈会的召开(kai)稳定了(le)企业(ye)家信心,推动了宽货(huo)币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降(jiang)准,累计(ji)下调金融机构存款准备金率1个百分(fen)点。2/15,央(yang)行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超(chao)出市场预期,带动A股迎来春季躁动行(xing)情。19/1-19/4万得全(quan)A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币(bi)宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步(bu)快(kuai)跑”模式(shi),后续要关注货币宽松的(de)持续性,即降准降息的节奏和力度。
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