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2025-06-29
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关注汽车行业“反内卷”语(yu)境下零部件行情的持续性。6月10日(ri)起,多家头部车(che)企宣布低供应(ying)商支付账期统一缩短(duan)到(dao)60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节(jie)的(de)盈利触底(di)后均有回暖,但竞争格局出现(xian)了(le)较大分歧。分细分领域来看,电动乘用车过去三年(nian)间ROE的修复程度最为突出(chu),其(qi)次是汽车电(dian)子(zi)电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中(zhong)度(du)分歧最近一次是在(zai)2022年开始快速拉(la)大,乘用车行业(ye)集中度(du)趋(qu)稳并体现出安全壁垒,零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧(ju)。2024年以来(lai)乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零部件板块的开支持(chi)续上行,供需格(ge)局进一步变差。此次(ci)整车环节向中上游零部(bu)件的让利,对于缓解汽车产(chan)业链上下(xia)游格局的利润分(fen)配和(he)供需压力,意味着积极信号,板块一度反弹,后续则要观察下半年汽车行业“反内(nei)卷”的(de)举措落地,预计会逐步延续回暖态势。
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