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亚洲 欧美 韩日 精品

2025-06-29

   亚洲 欧美 韩日 精品 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大💓,当前货币“小步快跑”🥭🧄🍌😡,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🥻💓,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💖💌🌽💔,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👝。A股经历13年TMT牛市后💝,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🥝💝💕💕、地产放松💟😈👅、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🩰🍑🍍🥥,央行2😻🩱、4月两次降准,3、5月两次降息😻💗;地产方面👢👙,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍆🥕💕。一系列政策催化下A股持续上涨🧡😠,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🍍🩲👢。(2)19年初内外部环境转好🍅👅🩲💝,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🧅🥔。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥥,进入2019年👗👜👝👜,中美贸易摩擦进入缓和阶段😈🍊👡;内部来看👢💛,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👙🧡,推动了宽货币向宽信用的传导👢🍉,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🍇🍏💞,带动A股迎来春季躁动行情🍑。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍉,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看💕👜🌽,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥿😻🩱🥒,后续要关注货币宽松的持续性🩱🍎🥔,即降准降息的节奏和力度🥾💞💝。揭幕战迈阿密国际0比0开罗国民 上涨中(zhong)的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港(gang)股弹性更大(da),当前货币“小步快跑”,关注后(hou)续降准(zhun)降息(xi)节奏及幅度。由于A股较港股(gu)散户(hu)投资(zi)者占比更高,因此对流动性(xing)和资金变(bian)化更为敏(min)感(gan),AH溢价(jia)在(zai)上涨行情中收敛均发生(sheng)在货币宽松区间,分别为(wei)14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催(cui)化下A股走强。A股经历13年TMT牛(niu)市(shi)后,14年回调盘整,AH溢价指数(shu)从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要(yao)来自政(zheng)策(ce)催化(hua),包(bao)括(kuo)货币宽(kuan)松、地产放松、 “互联网+”产业政策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行意外降(jiang)息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月(yue)两次降息;地产方面,14年6月开始地(di)方陆续(xu)放松(song)限购政策(ce),14年9月央行明确放松首套(tao)房认购标准;产业政策方(fang)面,3月两会上《**工作报告》明确将(jiang)制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点(dian)。一系列政策催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万(wan)得全(quan)A涨(zhang)超(chao)200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内(nei)外(wai)部环境(jing)转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强(qiang)势(shi)反弹。外部方(fang)面(mian),得益于18/12中美两国领导人(ren)在G20的会(hui)面,进入2019年,中美贸易摩擦进入(ru)缓和阶段;内部来看(kan),18/11民企座(zuo)谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的(de)传导(dao),19/1央行两次全面降准,累计下调金融(rong)机(ji)构存款准备金(jin)率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来(lai)春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来(lai)看,要出(chu)现上涨(zhang)中的收敛需观测到货币宽松加(jia)码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即(ji)降(jiang)准降息的节奏和力度。
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