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国产精品YJIZZ视频网 分化中的(de)收(shou)敛(lian):通胀回归A股较港股业绩(ji)占(zhan)优,美(mei)联(lian)储(chu)降息预期影(ying)响(xiang)港股表现(xian)。20年(nian)末至21年初核心资(zi)产行情进入白热化,尤(you)其港股表(biao)现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至(zhi)21/2的(de)130。而在21年春(chun)节后(hou),核(he)心资产泡(pao)沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续(xu)下(xia)跌,恒生指数21年全年(nian)下跌-14%。A股则在(zai)新能源(yuan)和(he)通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万(wan)得全A全年上(shang)涨9%,结构上电力设备(bei)领涨(zhang),此外有色金(jin)属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨(zhang)幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境(jing)对(dui)A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全(quan)A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅(fu)升至21年的(de)25%,港股21年全年净利润增(zeng)速21%,通胀回(hui)归带来A股相较港股业绩的优势放(fang)大,是21年A、H行情分化(hua)的(de)重要原因之一。当前(qian)来看,关(guan)注(zhu)通胀回归(gui)的(de)节(jie)奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优(you)势放大,有望相对(dui)港股走强,但短期概率不大。此外,关注(zhu)美(mei)联储降息预期,若(ruo)降息时点持(chi)续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出(chu)现A股涨港股跌的分化(hua)收敛。2025最新本科专业速查一🥕🍅🥥、区域冲突再升级🍈💝🩰👛,触发全球风险偏好下行,A股顺势休整。这背后,区域冲突可能只是脉冲式影响,短期休整的核心🍈🎒,还是结构性行情已演绎至低性价比区域🍎👗,市场内在稳定性下降🍉。我们继续提示,稳定资本市场政策为A股提供了对宏观扰动的“隔离墙”🥻👘。判断中短期市场🎒🩲,可适当降低宏观分析权重,提升强势板块节奏判断的权重🍏。
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