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2025-06-29
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在“电风扇”式的(de)轮动(dong)行(xing)情中,把握高切低节奏是获取超额收益(yi)的关键,而当前创新药、新消费等热门主(zhu)题可能已经阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的走(zou)强固然存在强基本面因素(su)支撑,但也不乏资金(jin)面驱动——部分(fen)欠配创(chuang)新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成(cheng)为行情阶段性加速的重要力量,板块(kuai)演绎(yi)也(ye)从最初(chu)的核心标的上涨到低位挖掘(jue)/后排套利标的普涨,呈现出阶段(duan)性见顶的信号。中长(zhang)期维度来看,我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收(shou)获期,板(ban)块中(zhong)枢(shu)上移,基本面优质的(de)创新(xin)药标的将(jiang)获得显(xian)著超额。但对于重视时间成本(ben)的投资者而(er)言,在短期波动思维下,板块(kuai)的容错率随着交易拥挤度提升(sheng)开始(shi)下降,在“守住胜利果实(shi)”的心态下,部(bu)分资金(jin)逐(zhu)渐选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明资(zi)金开(kai)始流出,选择性(xing)价比更高的方向。从(cong)近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分(fen)资金已经有意愿进行高切低。
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