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国产欧美国产综合每日更新 1🍆🎒、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网💕💋,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🩳🥻,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🩳🩳💋💯🥦,同样高于全A(非金融)的-13%👡。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征💞👅,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🩳👘、煤炭6%)🥿💌💕🍉,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🥔🥬、电力设备4%)等💞,这些行业基本面受价格因素影响更大👚🥔👗,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🍆😡🍋🩲。相比之下,港股除金融外🥭🍌,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🍑🍊👠🤍💖、信息服务等细分领域,包括腾讯🍈💕👛、网易、美团等互联网巨头💔💋🥦🍑,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🧅。历史上看🥥🍇,由于A股行业结构更偏传统经济🍌🥒,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%👄💕,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。广州结束15年楼市调控史① 经济基本面和政策支持:金融增量政策配合宽松财政政策加快落地🧄💖👡🎒😈,5000亿特别国债定向支持国有大行补充核心一级资本等👢,系统性降低银行负债成本🍋。
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