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上涨中的追赶:货币超预(yu)期宽松,A股(gu)在上涨中较港股弹性更(geng)大,当前货币“小步快跑(pao)”,关注后续降准降(jiang)息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动(dong)性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢(yi)价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收敛(lian)主要来自(zi)政策催化下A股(gu)走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛(lian)主要来自政策(ce)催化,包括货币宽(kuan)松、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催化。其中(zhong)货币方面,14/11央行(xing)意外降(jiang)息开启牛市(shi)行情后,15年上半年货币宽松力(li)度进一步增大(da),央行2、4月两次降准,3、5月两次降(jiang)息;地(di)产方面,14年6月开始地方陆续放松限(xian)购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作(zuo)报告》明确(que)将制定“互联网+”行动计划列为全年工作(zuo)重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至(zhi)140。(2)19年初内外部环境转(zhuan)好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸易摩擦进(jin)入缓和(he)阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了(le)企业家(jia)信心,推动(dong)了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调(diao)金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的(de)1月社(she)融新增4.64万亿(yi)元,大幅超出市场预期(qi),带动A股迎来春(chun)季躁动(dong)行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升(sheng)至(zhi)128。当前(qian)来看,要出现上涨(zhang)中的收敛需(xu)观测到货(huo)币宽松加码,今年(nian)以来货币政策节(jie)奏上(shang)呈现(xian)“小步快跑”模式,后续要(yao)关注(zhu)货(huo)币宽松(song)的持续性(xing),即降准降(jiang)息的(de)节奏和力度。吧友预测MSI各队夺冠概率
上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🥦,当前货币“小步快跑”🍄👜💗,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🥑🧅🍎🍈,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🧄🥒,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🧅🥥🍑🤬🧡,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍇🍆。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后😠👙👿,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🍏🥬、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面🥬👿,14年6月开始地方陆续放松限购政策💛🍍🍑🩳,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨💓👡👚💟,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🍉,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好😡,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥥,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🥝🍇💘🥥,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导💛🥔,19/1央行两次全面降准😠💯🤬🥕,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点😡🤍🥦🤍🍏。2/15🧄,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🥕🍉🎒👘,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💘,恒生指数20%🥻🥝,AH溢价指数从115升至128。当前来看🥒🍌💞🥕🧅,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥿💋🥬,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度💝💞🩰。
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