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2025-06-29
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申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中,有色(se)金屬、石油石化行業漲(zhǎng)幅居(ju)前,均超過(guò)3%;辳(nóng)林牧漁(yú)、傳(chuán)媒、醫(yī)藥(yào)生物、非銀(yín)、國(guó)防軍(jūn)工等行(xing)業漲踰(yú)1%。食品飲(yǐn)料、傢(jiā)用電(diàn)(dian)器(qi)、建築材料、計(jì)算機(jī)等行業跌幅居前。
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91网站在线播放 因此,年内银行ETF规模与股价同步上(shang)涨,得益于政策(ce)引导(dao)下的增量资金入场(险(xian)资、北向(xiang)资金、ETF套(tao)利资金)和低估值高股息的防御性配置需(xu)求。此外,机构低配与政策信号(如降准降息)进一步强化资(zi)金流入逻辑,形(xing)成“资金推动→股价上涨→吸引(yin)更多(duo)资金”的正反馈。而基本面改善是长(zhang)期支撑因素:资产(chan)质量稳定、政策托底和结构(gou)性盈利(li)改(gai)善为银行板块提供基本面韧性,支撑估值中枢上移。分红政策与长期资金(jin)偏好形成契合,提升板块(kuai)长期配置价值。博主:报复以色列伊朗决策层完全分裂1、基本面:港股(gu)较(jiao)A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互(hu)联网(wang),受价格下行的影响(xiang)较小。近两(liang)年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净(jing)利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金(jin)融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非(fei)金融)的-13%。究其原因我们认为A股(gu)业绩(ji)疲弱(ruo)主要受价格因素拖(tuo)累,核心(xin)在于A股的(de)行(xing)业(ye)特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(qi)(石化14%、煤(mei)炭6%),消(xiao)费(食饮8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电(dian)力设备4%)等,这些行业基本面(mian)受价格因素影(ying)响更大,价格下行压缩(suo)毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股(gu)除金融外,行业主要集中(zhong)于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域(yu),包(bao)括腾讯、网易、美团等互联网巨头(tou),消费、制造等行业占(zhan)比不高,行业属性导致了(le)港股业(ye)绩受价格下(xia)行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从(cong)5.5%降至-0.5%,同期(qi)全A净(jing)利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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