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关注汽车行业“反内卷(juan)”语境(jing)下零部件(jian)行情的持(chi)续性。6月10日起,多家头部车企宣布低(di)供应(ying)商(shang)支付账期统一缩短到60天(tian)以内(nei),有助于(yu)缓解车企(qi)“内卷(juan)”。虽然2020年以(yi)来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖,但(dan)竞争格(ge)局出现了较大分歧。分细分(fen)领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为(wei)突出,其(qi)次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零(ling)部件板块(kuai)的行业集中度分歧最近一次是(shi)在2022年开始(shi)快速(su)拉(la)大,乘用车行业集(ji)中度趋稳(wen)并体现出(chu)安全(quan)壁垒,零(ling)部件集中度持(chi)续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本(ben)开(kai)支/折旧摊销一度收缩,而零部件板块的开支持续上行,供(gong)需格局进一步变差。此(ci)次整车环节向(xiang)中上游零部件的让(rang)利,对于(yu)缓解汽(qi)车产业链上下游格局(ju)的利润分配和供(gong)需压力(li),意味着(zhe)积极信号,板块一(yi)度反弹(dan),后续则要观察(cha)下半年汽车行业“反内卷”的举措落地,预计会逐步(bu)延续回暖态势。
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