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关注汽车行业“反内卷”语境(jing)下零部件行情的持续性。6月10日起(qi),多家头(tou)部车企宣布低(di)供应商支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年(nian)以(yi)来汽车上下游环节的盈利触(chu)底后(hou)均有回暖,但竞(jing)争格局出现了(le)较大分歧(qi)。分细分领域来看,电动乘用车过去三年(nian)间ROE的修复程度最为突出,其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件(jian)板块的行业集中度分歧最近一次(ci)是在2022年开始快速拉大,乘(cheng)用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部件集中度持续(xu)下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以(yi)来乘用车板(ban)块的资本开支/折旧摊(tan)销一度收缩(suo),而零部件板块的开支持续上(shang)行,供需(xu)格局进一步(bu)变差。此次整车环节向中上(shang)游(you)零部件的(de)让利(li),对于缓解汽车产业链(lian)上下游格局的利润分配和供需压力,意(yi)味着积极信号,板块(kuai)一度反弹,后续则要观察下半年汽车(che)行业“反内卷”的举措落地(di),预计会逐步延续回暖态势。
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