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2025-06-25
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4、交易(yi)热度:今年以来更多资金选择南下流入港股市场。AH股溢价指(zhi)数与A股成交(jiao)热(re)度相关性较强,当A股(gu)成(cheng)交热度提升,A股表现较港股(gu)更优,AH股(gu)溢价指数(shu)抬升(sheng),反(fan)之下降。背后原因是由于A、H股投资者结构差异,A股散户投资者占比更高,因此当市场风险偏好提升时,散户资(zi)金(jin)加速入(ru)场,高换(huan)手特(te)性放(fang)大成交,推(tui)动(dong)A股上(shang)涨。今年以来A股(gu)交易热度有(you)所下滑,A股(gu)日均成交额从1-2月1.5万亿(yi)降至(zhi)5-6月1.2万(wan)亿(yi),日(ri)均换手率从1.8-1.9%降至1.3-1.4%。交易热度(du)的下滑显示(shi)出当(dang)前A股缺乏交易主线,赚钱效应偏弱,市场(chang)风险(xian)偏不强,而港股凭借低(di)估值和业(ye)绩优势吸引大量南下资金(jin)。本轮南向资金(jin)流入始于2024年10月,春节后开始加(jia)速,呈现出规模大、速度快的现(xian)象,截至6/13,今年南下(xia)资金净流入6386亿元,接(jie)近去年全年的7440亿元,日均净流入61亿元,去年全年日均净流入(ru)仅30亿元,南(nan)下资金(jin)买入额占港股成交比例30%,较去(qu)年24%显著提升。
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